珠免集团停牌拟拿下免税公司剩余股权 格力集团间接入局控股版图
11月11日晚间，珠免集团（600185）披露一则重磅消息：公司正在筹划以发行股份加现金支付的方式，收购珠海市免税企业集团有限公司（简称"免税公司"）49%股权，同时募集配套资金。这笔交易预计构成重大资产重组，公司股票自11月12日开市起停牌，停牌时间不超过10个交易日。截至11月11日收盘，珠免集团报4.28元/股，总市值80.68亿元。
从51%到100%：免税业务全资整合提上日程
此次收购并非从零开始。珠免集团目前已持有免税公司51%的股权，这部分权益是2024年通过重大资产重组取得的。根据11月11日签署的《意向协议》，珠免集团将分别从珠海投资控股有限公司（海投公司）和珠海康格投资有限公司（康格投资）手中，收购免税公司26%和23%的股权。两笔合计49%，交易完成后珠免集团对免税公司的持股比例将升至100%。
珠免集团在公告中明确表示，这笔交易是为贯彻国企改革部署、推动优质免税业务资源整合、提升经营效益而推进的。2025年底，珠免集团完成了去地产化，目前全面聚焦以免税为核心的大消费产业体系，目标是打造综合型大消费产业旗舰上市平台。
业绩拐点初现：去地产化后亏损收窄
从财务数据看，珠免集团的转型已开始产生效果。2024年公司归母净利润为-15.15亿元，2025年收窄至-10.29亿元，正规交易平台2026年前三季度进一步转为盈利1869.63万元。珠免集团将业绩好转归因于去地产化完成后收入结构优化带动毛利率同比提升，期间费用同步下降。
不过需要注意的是，上述业绩数据反映的是转型进程中的阶段性变化，后续能否持续改善仍需关注实际经营情况。
股权划转背后：格力集团通过康格投资间接掌控
本次交易被界定为关联交易，其背景与一系列股权划转密切相关。公告披露，海投公司96.28%的股权以及免税公司23%的股权等资产，已转让给珠海格力集团有限公司（格力集团）的全资子公司康格投资。
这一划转带来了连锁反应。海投公司此前是珠免集团的直接控股股东，截至2026年第三季度末持有珠免集团44.95%股份。股权转让后，海投公司的控股股东由珠海华发集团有限公司变更为康格投资。由此，康格投资通过控制海投公司，间接成为珠免集团的控股方。
与此同时，康格投资正是本次交易中免税公司23%股权的出让方，这也是珠免集团实施本次关联收购的重要前提条件。
整体来看，珠免集团此次停牌筹划的核心动作，是将分散在不同股东手中的免税公司股权收归上市公司体系，同时伴随控股层级的调整。交易能否在停牌期内形成明确方案并最终落地，市场将持续关注后续公告。
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